2010年52度全兴价格

2010年52度全兴价格

2010年，全兴酒业以其独特的52度全兴酒惊艳了整个酒界。这款酒以其独特的美味和高度备受推崇。52度全兴酒是全兴酒业历经数十年研发的结晶，采用了经典传统的酿造工艺，经过严格的选材和精心的酿制，呈现出清亮透明的颜色和浓郁芳香的口感。这款酒不仅在国内市场很受欢迎，还远销到世界各地。价格方面，52度全兴酒以其高品质而闻名，被认为是高端酒品中的佼佼者。无疑，2010年对于全兴酒业来说是一个巨大的里程碑，也为全兴酒业赢得了无尽的赞誉和美誉。

天府之地的老街老酒

天府成都有一条不大不小的老街，这条繁华的街道其实是由几条首尾相连的街道组成：水井街、双槐树街、金泉街和星桥街。老成都说的水井街一般也是指这几条街道的统称。

水井街往北走一直走到水津桥，通过沿河的水津街，连接着东门大桥；向南走，可以一直走到九眼桥。因其便利的水陆交通，曾一度是成都的重要口岸和繁华之地。从东门大桥去水井街，过桥右拐就是水津街。水津街的右街面紧临府河，几乎全是吊脚楼房子，但总体而，街右居家的占多，商铺较少；而街左门店较多。沿着水津街走到水津桥，右拐就是水井街。相比于水津街，这里热闹许多。曾经的望江川剧团就在街口，是当地重要的文娱场所，上演过众多川剧剧目。如今的川剧团不知道搬到了何处，街口的店铺也已经被各式的酒吧占领。与当年相同的，怕是只有夜晚的人声鼎沸了。

过川剧团再往前，不远处有一家酿酒作坊，这就是后来名扬四方的“水井坊”。

水井坊的前身是有着数百年历史的全兴烧酒。

前身——600多年的历史沉淀

公元1367年，正值元末，各地起义军与元朝朝廷的战斗还在持续。然而这一切似乎没有影响到天府之国的成都。这一年，有个人在古成都城中心的水井街上，建立了水井街上的第一个酿酒作坊——富春坊，所产“锦江春”为史载名酒。跟当时古代其他作坊一样，作坊主在临街处开设了酒肆。后院酒坊酿好酒，直接就拿到酒肆售卖。

在这之后的300多年里，王朝不断更迭，酒坊的老板也换了一波又一波。乾隆五十一年，公元1786年，水井街上“富春坊”旧址上新开了一家酒坊，名叫“福升全”。酒坊酿的酒用一个名人的名字命名——“薛涛酒”，大名鼎鼎的“全兴大曲”诞生了。1824年，“福升全”改名“全兴成”，“薛涛酒”也随着酒坊的改名被称为“全兴大曲”。

解放后，1951年，全兴烧坊并入国营成都酒厂。那时，成都酒厂的本部在牛王庙巷，而水井街的酿酒坊，是酒厂的一个白酒车间，生产的就是知名的白酒品牌“全兴大曲”。车间的出入口就在水井街街上，作业现场和街面只有一墙之隔，从那里经过，常见里面热气升腾，酒糟味扑面而来，但较之其他酿酒作坊，好像并无特别之处。

在当时，要说名气，恐怕比不过它所在的水井街。直到1999年，酒厂进行技术改造，在开挖天然气管道时，发现了古酒坊遗物，继而组织专业力量发掘，结果，一个包括酒窖、灶坑在内的古代酿酒遗址得以曝光。遗址出土了数百件元末明初的酒坊器具，在中国酿酒史上具有相当价值，2001年被国务院列为全国重点文物保护单位。

诞生——古老技艺和现代工艺的碰撞

随着古酒坊的发现，全兴一方面吸取古老的工艺技巧，另一方面则是在顺承此机遇下，推出了古老的酒——水井坊。伴随着这古作坊的名声，也使得水井坊酒一经上市，畅销无阻。水井坊定位为高端白酒，当时出厂价300元，高于茅台酒和五粮液。

全兴酒厂本意是进行双品牌战略。然而，水井坊创立后，品牌推广、策划、资金等资源全部注入了水井坊，等到水井坊被剥离出来，全兴就只剩下一个空壳；离开了全兴酒厂的水井坊，彻底失去中低端市场。

发展——路难走

全兴为了推广水井坊花了巨大的代价，整个公司资源都向水井坊倾斜，2001年销售费用相比上年增加了一倍多，全兴大曲与水井坊分别实现销售收入5.89亿元、1.85亿元。2002年，水井坊销售收入增加至2.23亿元，但是全兴中低档酒销售规模持续萎缩，仅为2.25亿元。

2006年，水井坊销售收入为6.64亿元，占公司营收的82%，净利润突破1亿元，面对这个既定事实，管理层决议将全兴股份更名为水井坊。

当年12月，全球最大的洋酒公司帝亚吉欧受让全兴集团43%股权，2010年股权比例增加到53%，控股全兴集团，成为水井坊的实际控制人。

按照2007年外商投资目录，在限制类产业第三大类制造业中，名优白酒生产需由中方控股。帝亚吉欧入主，就不得不剥离掉全兴大曲。

同时，在2010年帝亚吉欧对全兴集团将达53%的控股权前夕，为了规避限制条款，水井坊分两次出让了所持全兴酒业95%股权，从而与全兴品牌彻底分家。后经股权变更，现时全兴酒业控股方为国内最大的酒类经销商、光明食品集团子公司上海市糖业烟酒集团，持股比例67%；成都工慧投资咨询有限公司持股33%。

一般来说，同一品牌的高中低端酒之间是会存在联动关系的，比如高端酒的提价会为中低端酒留出空间，带动各档产品的销售。但是水井坊和全兴大曲均过于独立运营，根本无法互动和支撑。2008、2009年，全兴大曲业绩已经无法与水井坊相比，两年分别实现净利润2244万元、204.67万元。贡献的利润虽然微不足道，但是剥离全兴后，水井坊就失去了低端品牌。

2010年，中国白酒史上首位外籍总经理柯明思走马上任，这位前帝亚吉欧大中华区总裁延续水井坊的高端定位，同时极力推动水井坊的国际化。但水井坊的国际化并不顺利，海外销售收入最高只是2012年的7400万元，之后就再也没有到过这个高点。

2013年3月，因为业绩增长不理想、股价疲软等，柯明思辞去水井坊总经理职位，接任他的大米也是一位英国人。他认为过去水井坊的中国籍高管“不大会讲故事”。“他们没有很好地将自己品牌的历史故事传达给消费者，这是一个拥有600多年酿造技术积累的品牌。”

2013、2014年高端白酒品牌集体陷入低谷，五粮液等纷纷降价，但水井坊采取的应对措施让人难以理解，大米坚持高端白酒不降价，同时提出“鸡尾酒战略”，声称要让白酒变成酒吧饮品。

从结果来看，水井坊的“鸡尾酒战略”并未取得成功，而坚持不降价也导致水井坊成为那两年唯一亏损的高端白酒品牌，2014年公司亏损高达4.2亿元。

2015年，水井坊结束“洋帅”时代，公司管理层全部换成中国人。也是从这一年开始，水井坊彻底舍弃了300元以下的低端市场，聚焦中高端。

2015年后白酒行业全面复苏，300-600元的次高端酒成为白酒行业增速最快的板块，水井坊是主要的受益者。之后水井坊趁热打铁，从2017年开始密集推出高端酒。

2017年4月，水井坊推出典藏大师版，对标52度普通装五粮液，建议零售价899元；7个月后，水井坊重启超高端单品菁翠，定价1699元，价格超过当时的飞天茅台；2018年9月，水井坊推出新品“水井坊博物馆壹号”，售价达到10998元，全国限量2018瓶。

2019年春节前夕，水井坊再次抛出两款高端产品，典藏大师版金狮装和生肖酒晶猪装，分别定价1088元和2399元/瓶。这是水井坊首次涉及生肖酒领域。

2015年至2018年，乘着白酒行业复苏的东风，水井坊营收同比增速分别高达134.29%、37.61%、74.13%、37.62%，净利润同比增速分别达到121.84%、155.52%、49.24%、72.72%。

9月水井坊牵手德云社在郑州、成都、长沙等多地举行了“水井坊井台品鉴会·德云社专场”活动。借着消费升级的东风和近年来备受关注的“德云社”完成了一次完美的跨界营销。德云社被网民亲切的称为“亚洲第一男团”，水井坊此次与德云社的合作，不得不让人“想太多”——水井坊定位是否会更加年轻化、互联网化？我知道在这之前已经有一个“江小白”作为前辈模范了。

总结——未来可期

从白酒行业来看，国内中高端白酒企业产品容易形成差异性，在消费升级推动下，次高端、高端白酒有望持续扩容。

从公司来看，水井坊背靠大股东帝亚吉欧，现金、渠道资源丰富，品牌张力明显，拓展规划清晰，管理层执行能力较强，公司前景长期看好。

我们从护城河、成长性、投资评级变动、估值、一致预期变动五个维度评估水井坊：

护城河——★★★★★

1、盈利能力

当前数据：

ROE(TTM)：40.87%

ROIC(TTM)：29.77%

毛利率：82.21%

净利润率：20.10%

数据评价：